I. مکانیسم های اصلی انتقال نرخ ارز
1. بازسازی رقابت قیمت
{0}}} استهلاک ارز باعث افزایش رقابت صادرات می شود: هنگامی که استهلاک ارز از تورم داخلی پیشی می گیرد ، قیمت ارزی صادرات کاهش می یابد (به عنوان قیمت داخلی تقسیم بر نرخ ارز محاسبه می شود). این باعث تحریک تقاضای خارجی می شود. مطالعات صندوق بین المللی پول نشان می دهد که بازارهای نوظهور حساسیت به قیمت صادرات را بین 0.3 و 0.7 نشان می دهند.
- تورم هزینه واردات: قیمت ارز داخلی واردات برابر با نرخ ارز ضرب شده با قیمت ارز خارجی آنها است. استهلاک هزینه های واردات را افزایش می دهد ، اگرچه اقتصادهای وابسته- ممکن است با "اثر بومرنگ" روبرو شوند (افزایش در هزینه های واردات جبران سود صادرات).
2. تنظیمات شرایط تجارت (TOT)
- tot ، به عنوان نسبت شاخص قیمت صادرات به شاخص واردات واردات تعریف شده است ، به طور معمول پس از استهلاک بدتر می شود. داده های تجربی نشان می دهد که اقتصادهای در حال توسعه تقریباً 0.6 حساسیت دارند ، در حالی که اقتصادهای پیشرفته 0.4 را نشان می دهند (گلدبرگ و Knetter ، 1997).
3. تأثیر فاز از اثر منحنی J {{1}
- در کوتاه مدت (6-12 ماه) ، قیمت واردات سریعتر از کاهش حجم واردات افزایش می یابد و منجر به خراب شدن تعادل تجاری اولیه قبل از بهبود نهایی می شود. تحقیقات بانک برای تسویه حساب بین المللی (BIS) تأخیر 12-18 ماهه برای استهلاک USD را برای اصلاح کسری تجارت ایالات متحده نشان می دهد.
ii. ناهمگونی ساختاری در تأثیر
1. تفاوت های ترکیب تجارت
- صادرکنندگان کالا (به عنوان مثال ، اقتصاد مبتنی بر منبع-): به دلیل استحکام قیمت بیش از 80 ٪ نرخ ارز- را از طریق نشان دهید (منون ، 1995).
- صادرکنندگان تولید: افزایش هزینه های واسطه های وارداتی در زنجیره های عرضه جهانی ممکن است مزایای قیمت صادرات را خنثی کند.
ترتیب. مدیریت ریسک شرکت واگرا
- شرکتهای چند ملیتی (MNC): خطرات را از طریق شبکه های تولید جهانی (محافظت طبیعی) و مشتقات مالی (60-80 ٪ پوشش محافظت از محافظت ؛ گزارش سالانه BIS 2021) کاهش دهید.
- شرکتهای کوچک و متوسط (SME): قرار گرفتن در معرض خطر متوسط ارز (FX) معادل 25 ٪ از درآمد ، اما تنها 12 ٪ از ابزارهای محافظت از Hedging (بررسی SME WTO) استفاده می کنند.
3. دینامیک صورتحساب ارز
- دلار آمریکا 58 ٪ از تجارت جهانی را تشکیل می دهد (Swift 2023). شرکت های غیر- ما با "معضل ارزی غالب" دست و پنجه نرم می کنند: عدم تطابق بین هزینه های بودجه USD و جریان درآمد.
iii کانال های انتقال کلان
1. مکانیسم های تنظیم تعادل تجارت
- marshall - شرایط lerner: استهلاک در صورت افزایش میزان خاصیت صادرات و تقاضای واردات (به صورت مطلق) بیش از 1 است. مطالعات تجربی این امر را در دوره متوسط تأیید می کند.
2. انتقال تورمی
{0}}} 10 ٪ شوک نرخ ارز 3-4 ٪ را به قیمت مصرف کننده منتقل می کند (BIS 2020) ، با اثرات تقویت شده در اقتصادهای در حال توسعه متکی به واردات مواد غذایی و انرژی.
3. خطرات مسری حساب سرمایه
-} نوسانات شدید FX ممکن است باعث شود تجارت ناپایدار و "توقف ناگهانی" در جریان سرمایه باشد ، همانطور که در بحران مالی آسیا 1997 مشاهده می شود.
---
IV سیاست و استراتژی های پاسخ به شرکت ها
1. اقدامات کلان
- FX ریسک ریسک: به عنوان مثال ، نیاز به ذخیره 20 ٪ چین در فروش Fx Fx (2015).
- counter - مداخلات چرخه ای: شرکت سرمایه گذاری دولت سنگاپور (GIC) از عملیات بازار استراتژیک استفاده می کند.
5. تاکتیک های سازگاری شرکت ها
- بازسازی زنجیره تأمین: "استراتژی 3R" تویوتا (طراحی مجدد ، منابع ، جابجایی) حساسیت FX را 40 ٪ کاهش داد.
- مکانیسم های قیمت گذاری پویا: Airbus از قیمت گذاری سبد ارز برای محافظت از نوسانات USD/EUR استفاده می کند.
10. چارچوب های هماهنگی بین المللی
{0}}} G7 هماهنگی نرخ ارز و شبکه های ایمنی منطقه ای (به عنوان مثال ، ابتکار عمل Chiang MAI ، CMIM).
- تسویه حساب های دو طرفه ارز محلی (به عنوان مثال ، 65 ٪ از چین- تجارت روسیه در ارزهای ملی مستقر شد).
V. بینش های تحقیقاتی در حال ظهور
1. اثرات غیرخطی
- اثرات آستانه: پاسخ حجم تجارت به طور ناگهانی تغییر می کند وقتی که نوسانات نرخ ارز بیش از 12 ٪ باشد (ECB 2022).
اثرات نامتقارن-: استهلاک صادرات را به میزان قابل توجهی کمتر از قدردانی به آنها آسیب می رساند (Bussière et al. ، 2020).
2. اختلال در تجارت دیجیتال
- الگوریتم - قیمت گذاری رانده شده در سیستم عامل های تجارت E - (به عنوان مثال ، آمازون) چرخه تنظیم FX را به 72 ساعت فشرده می کند.